Главная / Это не деген-спекуляция, а ставка на криптографию: аргументы в пользу Zcash

Это не деген-спекуляция, а ставка на криптографию: аргументы в пользу Zcash

15 июля, 2025

Все новости про Zcash в социальной сети «X» (бывший Twitter) | Интересные видео про Zcash на YouTube

Автор статьи: Newf (04.11.2025)
В статье приведено личное мнение автора.

Не так уж часто можно встретить проект, который по своим ценностям оказывается ближе к идеям криптовалют, чем сам Биткоин. Несколько недель назад я заново обратил внимание на Zcash. Говорю «заново», потому что впервые услышал о нём ещё в 2018 году, но всё моё представление ограничивалось тем, что он был объектом шуток. Динамика цены ZEC, токена Zcash, исторически была слабой. Из-за этого смеялись над теми, кто продолжал верить в проект, например над Барри Силбертом. Я знал, что это монета с приватными транзакциями и что её создатель, Зуко, настоящий шифропанк, но я так и не удосужился разобраться глубже.

Это была ошибка. Возможно, вы допускаете ту же ошибку сейчас.

Ниже приведён мой обзор и моя логика в отношении ZEC как инвестиции. Это не финансовый совет. Я не призываю вас покупать токен. Если вы всё же решите это сделать, вы, скорее всего, потеряете деньги. Даже если заработаете, велика вероятность, что потом всё равно найдёте способ их потерять.

Но если то, что вы прочтёте дальше, заденет что-то внутри; если пробудит то самое чувство свободы и внутреннего несогласия с порядком вещей, которое однажды привело вас в мир криптовалют, то считайте это приглашением узнать больше о Zcash и о том, какую силу могут иметь приватные и неподвластные контролю деньги.

Момент открытия

Я снова обратил внимание на Zcash после того, как его цена заметно выросла. Отношение к стоимости токенов у всех разное. Одни считают, что следить за ценой вредно. Другие уверены, что при столь высокой волатильности она ничего не говорит о реальной ценности проекта. Многие известные фигуры в индустрии предпочитают вести себя так, будто цены вовсе не имеют значения.

Но цена важна. Она постоянно присутствует в фоне и задаёт тон всей экосистеме.

В мире криптовалют действует простая цепочка. Когда появляется что-то действительно стоящее, люди это замечают. Они начинают покупать. Цена растёт. Рост привлекает внимание других, и интерес усиливается. Появляется новый спрос, который снова поддерживает цену. Получается естественный цикл, в котором восприятие и ценность усиливают друг друга.

Несколько недель назад я всё чаще стал замечать упоминания Zcash в ленте. Тогда моё представление о нём было довольно поверхностным. Он казался академическим проектом: умные люди, сложная криптография, но ограниченная практическая отдача. Я был уверен, что тема приватности почти никого не волнует.

Но затем цена ZEC начала расти стремительно.

И в какой-то момент я подумал:
возможно, приватность всё-таки важна куда большему числу людей, чем принято считать.

Я знал по истории криптовалют, что Зуко — один из тех редких людей, кто действительно вырос из шифропанк-движения. Это уже сама по себе редкость. Цена тем временем продолжала расти. И я поймал другое чувство: неприятно понимать, что восемь лет знал о проекте и ни разу не попытался разобраться, что в нём на самом деле заложено.

В мире криптовалют любопытство остаётся главным инструментом. Когда появляется внутренний сигнал, что в каком-то проекте есть нечто важное, стоит остановиться и выяснить, почему он возник. Порой именно в такие моменты и открывается возможность, которую легко пропустить.

Когда я начал разбираться в Zcash, ощущение оказалось удивительно знакомым. Оно напомнило мне то состояние, когда я впервые по-настоящему понял смысл Биткоина. Не просто технологию, а то, какую новую модель свободы он открывает.

Текст дальше получается довольно насыщенным, поэтому приведу краткое содержание, чтобы вам было удобно ориентироваться:

• Что такое Zcash
• Почему это важно
• Исторический контекст: криптовойны
• Кто вовлечён в развитие Zcash?
• Краткая история Zcash
• Моя инвестиционная логика

Что такое Zcash

Zcash можно описать как Биткоин со встроенной приватностью. По своей архитектуре он действительно близок к Биткоину: использует механизм консенсуса Proof of Work, имеет фиксированный предел эмиссии в 21 миллион монет и проходит через регулярное сокращение награды за блок примерно каждые четыре года.

Разница заключается в фундаменте системы. В основе Zcash лежит защита частных данных, тогда как в Биткоине всё устроено иначе. Его реестр полностью открыт: любой человек может увидеть любую транзакцию, от кошелька и суммы до времени отправки. Приверженцы Биткоина считают эту прозрачность преимуществом и отвечают критикам, что в такой системе нечего скрывать, ведь всё на виду.

Однако полная открытость означает и возможность полного наблюдения.

Если вы покупаете кофе обычным способом, информация о транзакции известна только магазину, платёжной системе и банку. Но если вы оплачиваете тот же кофе в Биткоине, данные о переводе фиксируются в блокчейне открытым образом и остаются там навсегда. Любой человек, имеющий доступ к цепочке, может по косвенным признакам установить, сколько у вас средств, размер вашей доходности, покупки в интернет-магазинах, суммы ваших займов и даже место, где вы бываете каждое утро.
Даже если вам нечего скрывать, вряд ли вы согласитесь добровольно публиковать всю свою финансовую жизнь для любого незнакомого наблюдателя.

Однако именно к такой модели сейчас постепенно движется мир цифровых расчётов: к системе, где все переводы прозрачны и сохраняются навсегда. Любая операция в блокчейне может быть связана с конкретным человеком, и доступ к этим данным могут получить не только государственные структуры, но и мошенники, коммерческие компании, конкуренты или люди с опасными намерениями.

Недавно один из сооснователей Ledger, популярного криптокошелька, был похищен с целью выкупа. Мы не знаем, сыграла ли его активность в блокчейне какую-то роль, но важно другое. Криптовалюты позволяют перемещать значительные суммы быстро и без посредников, поэтому человек, владеющий крупными средствами в сети, становится потенциальной целью. В таких условиях безопасность напрямую зависит от приватности финансовых действий.

Zcash создан как раз для того, чтобы эту приватность обеспечить.

Zcash решает проблему приватности с помощью доказательств с нулевым разглашением и защищённых пулов. Доказательства с нулевым разглашением позволяют подтвердить подлинность информации без раскрытия самой информации.

Представьте ситуацию: однажды я был заблокирован в Facebook, и чтобы восстановить доступ, меня попросили отправить фотографию водительского удостоверения. Я отказался, потому что это передаёт слишком много личных данных. В мире, где работают доказательства с нулевым разглашением, я мог бы сделать снимок документа и подтвердить свою личность, не показывая сам документ.

Эта технология лежит в самом центре Zcash.

На практике приватность достигается так: вы «укрываете» свои ZEC, отправляя их в защищённый пул. Взамен вы получаете криптографическое подтверждение того, что владеете определённым количеством монет внутри пула. Проще всего представить такой пул как чёрный ящик: никто не видит, что именно находится внутри.

Когда вы переводите ZEC с защищённого адреса на другой адрес, протокол лишь доказывает, что у вас есть право совершить этот перевод. Чёрный ящик «выдаёт» монеты получателю, не раскрывая, откуда именно они пришли.

Создатель транзакции, то есть вы, видит все её детали: отправителя, получателя, сумму. Получатель же видит только факт поступления средств в определённый момент времени.

Внешнему наблюдателю доступно только математическое доказательство, что транзакция была корректной. Это доказательство не содержит данных, которые можно связать с вами или с вашим адресом.

1. Время пребывания средств в пуле

Если вы отправили, например, 67.55 ZEC в защищённый пул и через пять минут вывели ровно 67.55 ZEC, анализ движений в блокчейне может позволить связать эти два события. В таком случае уровень приватности заметно снижается.

Если же вы оставите средства в пуле на несколько недель и затем будете выводить их небольшими частями, например по 5 ZEC, возможности сопоставить ввод и вывод практически не останется. В таком сценарии наблюдателю будет крайне трудно определить, какие именно монеты кому принадлежат.

2. Размер пула

Здесь действует тот же принцип, что и в природе: безопасность усиливается числом участников. Представим, что в пул было сделано шесть вкладов: пять человек внесли по 1 ZEC, и один человек внёс 100 ZEC. Если впоследствии кто-то выведет сумму больше 5 ZEC, станет очевидно, что это тот, кто внёс 100.

Чем меньше пул, тем легче сопоставить ввод и вывод.

Сейчас в крупнейшем защищённом пуле Zcash находится более 4.9 миллиона ZEC. Такой объём обеспечивает высокий уровень приватности, потому что в большом пуле отдельные транзакции теряются в общей массе.

3. Активность пула

Если в защищённом пуле до вас было всего пять вкладов, и вы становитесь шестым, а затем выводите средства, наблюдатель легко поймёт, что вывод принадлежит одному из шести участников. В небольшом пуле связи между операциями устанавливаются быстрее.

В случае с Zcash ситуация иная. В защищённом пуле сейчас — миллионы депозитов. Это создаёт широкую статистическую «толщу», внутри которой отдельные движения теряются. Если вы оставляете монеты в пуле достаточное время и выводите их разными суммами, то связать операции между собой становится практически невозможно.

Почему всё это важно

Спросим себя прямо: зачем вы пришли в крипто?
Потому что считаете, что деньги должны существовать вне контроля государства?
Потому что хотели попробовать изменить своё положение через риск?
Потому что хотели создавать инструменты и системы, которые могут жить дольше, чем любые компании и институты?

Мир криптовалют привлекает людей самых разных профессий, культур, убеждений и мировоззрений. Здесь остаются по разным причинам.

Я пришёл в крипто в девятнадцать лет, потому что хотел разбогатеть, не имея «настоящей» работы. Но остался из-за духа непокорности. Я остался, потому что верю: государство не должно контролировать деньги, и нынешняя финансовая система нуждается в переосмыслении.

Для меня криптовалюты стали способом выйти из привычного устройства мира. В то время мои однокурсники шли работать в консультационные компании или фонды прямых инвестиций, а я чувствовал, что существует другой путь. Я потерял большую часть своих денег на трейдинге, но внутренний сигнал не исчез.

Я понимал, что здесь происходит что-то важное.
И что я хочу быть частью этого.

И что же это было? Трудно подобрать точные слова, но в основе всего лежало движение шифропанков. Я не программист и не фанат технических обсуждений онлайн-приватности, но сама идея создавать и поддерживать вещи, которые существуют вне системы, соответствуют твоим убеждениям и не могут быть остановлены даже самыми сильными государствами — вот она меня захватила.

Эту энергию хотелось впитать полностью.

Исторический контекст: Добро пожаловать в криптовойны

Многие не осознают, что движение шифропанков появилось задолго до Биткоина. «Крипто» не началось с Биткоина. Его корни уходят в 1980-е годы, когда интернет только зарождался.

В 1996 году Зуко начал работать над проектом DigiCash, созданным Дэвидом Чаумом — человеком, которого считают одним из легендарных основателей криптографии и идеи приватных цифровых денег. Это произошло за двенадцать лет до публикации биткоин-вайтпейпера в 2008 году.

Причём сам Чаум занимался криптографией с начала восьмидесятых.

Шифропанки защищали право людей на свободу общения и финансовую автономию в сети с самого появления интернета.

В 1993 году Фил Циммерман создал PGP (Pretty Good Privacy) — инструмент шифрования, который позволял любому человеку защищать, например, электронную переписку. В то время Холодная война только завершилась, и в США мощные технологии шифрования считались военным вооружением. Когда Циммерман выложил PGP в интернет, против него начали расследование по делу о международной торговле оружием.

Циммерман настаивал, что программный код — это форма речи, а свобода выражения защищена Первой поправкой Конституции. Чтобы доказать свою правоту, он напечатал исходный код PGP в виде книги с твёрдой обложкой и продал её за границу. По американским законам экспорт книг не считался экспортом вооружений.

После нескольких лет судебных разбирательств обвинения были сняты.

Это противостояние принято считать началом криптовойн — борьбы за право использовать шифрование как базовый элемент цифровой свободы.

Современные события во многом повторяют первые криптовойны. Это особенно заметно на примере Алексея Перцева и Романа Шторма, связанных с Tornado Cash. Tornado Cash — это открытый инструмент для обеспечения приватности транзакций в сети Ethereum.

В 2023 году Управление по контролю за иностранными активами США (OFAC) ввело санкции против Tornado Cash из-за того, что северокорейская группа хакеров Lazarus использовала его для отмывания средств. Это был первый случай в истории, когда санкции были наложены не на людей или организацию, а на программный код, который сам по себе является формой выражения.

Позже OFAC отозвало своё решение, однако последствия остались.
Алексей Перцев по-прежнему находится в тюрьме в Нидерландах, отбывая более чем пятигодичный срок.
Роман Шторм ожидает суда в США.

Суть конфликта та же, что и тридцать лет назад: право человека на приватность и право публиковать и использовать криптографический код.

Криптовойны не закончились.

Спустя несколько лет после дела Циммермана компании Netscape и Марк Андриссен были вынуждены бороться с государственными ограничениями, чтобы добавить шифрование в веб-браузеры. Без шифрования оплата банковской картой через интернет выглядела бы примерно так, словно вы объявляете свой PIN-код всему миру.

Помню, насколько осторожно относились мои родители к тому, чтобы позволить использовать их карту в интернете. Доверия просто не было.

Марк Андриссен тогда сказал важную фразу:

«Нельзя построить интернет-экономику без доверия, и невозможно создать доверие без шифрования».

Сегодня использование шифрования легально, однако система наблюдения стала куда мощнее, чем кто-либо мог представить тогда. Достаточно вспомнить Эдварда Сноудена. Документы, которые он передал прессе в 2013 году, показали, что правительственные структуры США собирали огромные объёмы данных о людях по всему миру: сообщения, звонки, переписку в WhatsApp и Facebook, историю общения в Snapchat и других сервисах.

Более того, существовали программы, позволяющие получать доступ к камерам и микрофонам телефонов и ноутбуков без ведома владельца.

Устройства, которые мы носим с собой ежедневно, и всё, что мы делаем с их помощью, включая транзакции в Биткоине, находятся под наблюдением.

Я говорю об этом не для того, чтобы запугать вас или заставить надевать шапочку из фольги. Это просто реальность, в которой мы живём. Но против неё можно действовать.

Подумайте вот о чём. Люди, которые создавали криптографию и защищённую цифровую коммуникацию, шли на риск. Они боролись за то, чтобы у нас сегодня была возможность пользоваться этими технологиями свободно. Это не появилось само собой.

Оглядитесь. Кто по-настоящему помнит исходную идею криптовалют?
Фонды венчурного капитала? Корпоративные блокчейны? Банки, строящие закрытые сети? Эмитенты ETF и крупные управляющие компании?
Нет.

Эту идею продолжают нести обычные участники сообщества. Люди, которые верят, что в интернете должно сохраняться право на личную жизнь. Что приватность — не привилегия и не подозрение, а нормальная часть человеческой свободы.

И как же вести эту борьбу? Не через митинги. Не через петиции. Не через посты в социальных сетях. Борьба происходит иначе: через добровольный выход из системы.
Отказываясь от фиатных денег, которые контролируют привычную экономику, мы выбираем другую модель — модель приватности и личной финансовой свободы.

В сегодняшних криптовойнах ваше участие выражается в простом действии: укрывать свои ZEC в защищённом пуле. На первый взгляд это небольшое решение. Почти незаметное. Но по смыслу оно ближе всего к тому, что когда-то символизировала Бостонская чайная партия: мирный, но принципиальный отказ принимать навязанные правила игры.

Кто вовлечён в развитие Zcash?

Зуко Уилкокс-О’Хирн (@zooko)

Зуко — основатель Zcash, бывший CEO Electric Coin Company (ECC), первой организации, занимавшейся разработкой протокола, а сейчас — руководитель продуктового направления в Shielded Labs, одном из ключевых вкладчиков проекта. Это один из тех редких людей, кто был у истоков всего движения. Как уже упоминалось, в 1996 году он бросил университет, чтобы присоединиться к проекту DigiCash, созданному Дэвидом Чаумом. DigiCash был одной из первых попыток создать приватные цифровые деньги в интернете. Сам Чаум основал легендарную рассылку Cypherpunk Mailing List, которая позже стала площадкой, где Сатоши Накамото впервые опубликовал белую книгу Биткоина в 2008 году.

26 января 2009 года Зуко написал первый блог-пост о Биткоине, и Сатоши разместил ссылку на этот пост на оригинальном сайте bitcoin.org. Зуко оказался среди первых участников биткоин-сообщества, потому что задолго до появления whitepaper он уже много лет искал способ создать приватные, децентрализованные цифровые деньги.

Шон Боу (@ebfull)

Шон бросил учёбу, чтобы присоединиться к Electric Coin Company в 2015 году, ещё до запуска Zcash. В 2018 году он был одним из немногих криптографов, которым поручили втайне исправить скрытую ошибку в коде Zcash, потенциально способную привести к катастрофическим последствиям. Исправление прошло успешно.

Шон продвинул вперёд всю область доказательств с нулевым разглашением, создав Halo — рекурсивную систему доказательств, представленную в 2019 году. Она позволила доказывать произвольные вычисления без раскрытия данных и убрала необходимость в доверенной настройке.

В первые дни Zcash команде приходилось предпринимать самые серьёзные меры предосторожности ради проведения так называемой «церемонии ключа» — ритуала, проходившего при создании генезис-блока. Центральный криптографический ключ, который в теории мог бы позволить его обладателю создавать новые монеты из воздуха (что недопустимо), нужно было разделить между шестью участниками в разных частях света, незнакомых друг с другом, и уничтожить. Если хотя бы один действительно уничтожал свою часть, ключ становился невосстановимым для всех.

Если хотя бы один из участников действительно уничтожал свою часть ключа, тогда никто больше не мог бы создать монеты «из воздуха». Разделение и уничтожение ключа вручную называется доверенной настройкой. Необходимо было верить, что хотя бы один человек из участников действительно уничтожил свою долю.

Несмотря на огромное количество мер предосторожности, команда понимала, что нельзя строить новые деньги для всего мира на основе системы, которая требует доверия к людям. Разработка Halo, выполненная Шоном, устранила эту зависимость от доверия и позволила масштабировать протокол примерно в 100 раз.

Доказательства с нулевым разглашением требуют значительных вычислительных ресурсов. Когда Zcash запустился в 2016 году, отправка приватной транзакции на ноутбуке занимала 30–60 секунд. После Halo и его улучшенной версии Halo 2 приватные транзакции стало возможно отправлять с телефона за несколько секунд.

Сейчас Шон работает над следующим крупным обновлением Zcash под названием Project Tachyon. Ожидается, что оно снова увеличит масштабируемость примерно в 100 раз, с текущих ~10 транзакций в секунду до примерно ~1000 транзакций в секунду.

Эдвард Сноуден (@Snowden)
Эдвард был одним из шести участников первоначальной церемонии ключа, о которой упоминалось выше. Он провёл карьеру в разведывательных структурах США, таких как ЦРУ и АНБ. В 2013 году он рисковал жизнью, обнародовав информацию о массовой слежке за цифровой перепиской по всему миру, включая граждан США.

В сообществе Zcash есть гораздо больше людей, внёсших значимый вклад, чем я могу перечислить здесь. Их слишком много, чтобы назвать всех.

Некоторые из заметных сторонников Zcash:
Хэл Финни (@halfin)
Виталик Бутерин (@VitalikButerin)
Балажи Сринивасан (@balajis)
Навал Равикант (@naval)
Эли Бен-Сассон (@EliBenSasson)
Cobie (@cobie)
Cryptopathic (@Cryptopathic)

Все эти люди — давние участники криптопространства и шифропанки. Они работали над разными проектами, зачастую конкурирующими с Zcash, и тем не менее открыто и искренне его поддерживают. Почему? Потому что Zcash воплощает систему ценностей, которая сегодня куда ближе к исходной идее и духу криптовалют, чем даже современное биткоин-сообщество.

Краткая история Zcash

2013 — группа исследователей публикует whitepaper Zerocoin — самую раннюю версию идеи, которая позже станет основой Zcash. В том виде протокол ещё был слишком неэффективен для применения на практике.

2014 — другая группа учёных улучшает протокол Zerocoin и публикует новую работу, в которой описывается отдельный блокчейн, похожий на биткоин, но использующий доказательства с нулевым разглашением для обеспечения криптографической приватности транзакций. Этот вариант получает название Zerocash.

2014 — Зуко знакомится с работой о Zerocash, основывает Electric Coin Company и начинает сотрудничать с авторами исследования, чтобы превратить протокол в реальный продукт и открыть его исходный код.

2016 — команда проводит первоначальную «церемонию ключа», описанную ранее, и запускает первую рабочую версию Zcash под названием Sprout.

2018 — обновление Sapling. Время вычисления доказательств для приватных транзакций сокращается примерно на 90%, что делает использование токена существенно удобнее.

2022 — обновление Orchard. Zcash переходит на новый защищённый пул, основанный на рекурсивной криптографии Halo и Halo 2, разработанной Шоном Боу. Производительность сети увеличивается примерно в 100 раз, что позволяет отправлять приватные транзакции в масштабах мобильных устройств.

2024 — выходит Zashi, мобильный кошелёк, разработанный Electric Coin Company.

2025 — Zashi интегрирует Near Intents и заключает партнёрство с Flexa.
Near Intents позволяют использовать приватные средства для оплаты чего угодно, в любой монете, на любом блокчейне — прямо из мобильного кошелька.
Flexa даёт возможность расплачиваться защищёнными ZEC в магазинах, таких как Chipotle и Lowe’s.

2026 — Tachyon (ожидается).

Моя инвестиционная логика

Команда действительно заботится о держателях
За вашими биткоинами однажды придут
Zcash — это деньги
Ставка на выравнивание с Биткоином
Технологии развиваются. Zcash быстро совершенствуется
«Непорочное зачатие» Биткоина
Долгое недооценивание. Информационная асимметрия. Сценарий роста по модели Биткоина
Социальный слой
Тезис «самый умный в комнате»

Команда Zcash действительно заботится о держателях.

Даже если цена упадёт, я всё равно буду чувствовать себя правильно, владея ZEC, потому что поддерживаю то, во что верю. И здесь есть ключевой момент: простое владение активом — это реальный вклад в сеть. Многие недооценивают это. В большинстве криптопроектов держателей не считают участниками. Участниками называются разработчики, фонды, стейкеры, люди, участвующие в управлении. А держатели как будто находятся в сообществе «для массовки».

Но в Zcash именно держатель имеет значение. Любой, кто не продаёт актив, поддерживает его стоимость. Стабильность или рост цены создают цикл положительной обратной связи: проект получает больше внимания, больше разработчиков, больше интеграций и больше ресурсов на развитие. Простое владение работает как форма поддержки экосистемы.

В случае Zcash это особенно важно. Когда больше монет находится в защищённом пуле, растёт общая приватность сети. То есть, храня свои ZEC в shielded-пуле, вы делаете приватность сильнее не только для себя, но и для всех остальных пользователей. Ваше владение становится вкладом в общую безопасность.

Мне особенно нравится, как лидеры Zcash говорят о держателях. В современной криптоиндустрии, то ли из-за страха перед SEC, то ли из-за показной отстранённости от цены токена, проекты почти никогда не обращаются к своим держателям напрямую.

Но Zcash — исключение.
Здесь о держателях говорят постоянно. Быть держателем означает быть частью сообщества. И команда видит себя такими же держателями, наравне со всеми.

В одном из недавних интервью о Tachyon Шон Боу говорил о социальной ответственности, которую чувствует перед сообществом. О том, что люди ждут от него и команды сильных результатов и амбициозных сроков, и это ощущается как личное обязательство перед теми, кто хранит ZEC и поддерживает проект.

«Это то, что заставляет нас работать лучше. И мы обязаны этим держателям ZEC. И мы обязаны этим нашей миссии. Поэтому нам нужно быть амбициозными».

Повторю ещё раз:

«Мы обязаны этим держателям ZEC».

Когда вы в последний раз слышали, чтобы Виталик говорил о держателях ETH? Это не критика Виталика, он действительно выдающийся. Но правда ли он чувствует какую-то обязанность перед держателями ETH? Я так не думаю.

То же можно сказать и о большинстве создателей протоколов и токенов. Разработчики обычно воспринимают токен как побочный результат работы над протоколом.

В Zcash всё иначе.
Токен — это центральный элемент.

Владеть ZEC, хранить его в защищённом пуле и использовать его — значит вносить вклад в сеть. Это способ участвовать. Это то, как вы защищаете право людей на приватность в цифровой экономике.

Мне также импонирует, что Зуко и команда открыто говорят о цене токена. Они не обещают, что цена вырастет, и не делают прогнозов, но и не делают вид, что цена не имеет значения. Они понимают: чем выше капитализация, тем больше у них возможностей построить по-настоящему неостановимую приватную финансовую систему.

Такой прагматичный взгляд на токен отражается и в других аспектах их работы. Если другие команды вынуждены притворяться, что токены в их проектах «не важны», возникает вопрос: где ещё они готовы закрывать глаза на реальность?

За вашими биткоинами однажды придут

«Обложить богатых налогами».
«Не должно быть миллиардеров».

По мере того как доллар обесценивается, Биткоин будет расти. И биткоин за миллион долларов уже не звучит как фантазия. Но когда это случится, каким станет окружающий мир?

Обесценившаяся фиатная валюта? Гиперинфляция? Резкий рост цен на активы? Когда Дональд покинет свой пост и следующим президентом станет, например, Зохран, AOC или Элизабет Уоррен, вы правда думаете, что к только что появившимся крипто-миллионерам будут относиться мягко? В отличие от большинства состояний в истории, созданных через производство, бизнес и труд, вы просто купили и удерживали цифровые деньги, сделав ставку на то, что государство потеряет контроль над своей валютой. Но государство всё ещё сохраняет монополию на применение силы.

А ваши биткоин-транзакции публичны и привязаны к вашей личности. Они будут точно знать, где вас найти и сколько вы «должны».

Когда государство столкнётся с социальным напряжением, вызванным стремительно растущим имущественным разрывом, и перестанет успевать печатать деньги для своих программ поддержки, почему вы уверены, что оно не заберёт эти средства у вас? Потому что вы «не скажете им свою секретную фразу»?

В 1933 году президент Рузвельт обязал граждан США сдать государству всё принадлежащее им золото. Отказ считался федеральным преступлением и карался сроком до десяти лет заключения. Золото, в отличие от биткоина, обладало неплохой приватностью. Его можно было спрятать в земле во дворе и о нём никто бы не узнал.

Сегодня достаточно отправить пару писем в Coinbase — и власти получат полную картину: сколько биткоинов у вас есть и какие операции вы совершали. Запутывать транзакции в Monero или проводить ETH через миксеры не спасёт от мониторинга на государственном уровне. Monero против Palantir (американская компания, которая разрабатывает системы анализа данных для разведки, армии, полиции, налоговых служб и крупных корпораций) — кто победит, как вы думаете?

Лучший способ защитить себя — сделать свои деньги приватными.
Государство не может изъять то, чего не видит. И чем больше людей выбирают приватность и переводят свои средства в защищённые пулы, тем меньше государство способно наблюдать и контролировать.

Когда люди покупают Биткоин, они часто думают: «А что если я ошибаюсь, и цена упадёт?» Но куда важнее другой вопрос: «А что если я прав, цена вырастет, но институты, которые поддерживают порядок в обществе, начнут рушиться в этом процессе?»

Zcash — это деньги.

Деньги — лучший и наиболее проверенный случай использования криптовалют, с наибольшим совпадением между продуктом и потребностью рынка.
Разберём по частям.

Биткоин долгое время был лидером крипторынка. Существуют попытки использовать его по-другому — NFT, DeFi, решения второго уровня и так далее — но по своей сути Биткоин остаётся деньгами. Или, если точнее, цифровым золотом и формой капитала, существующей без централизованного контроля.

Крипторынок устроен так, что успешные идеи быстро копируются. Как только появляется проект, который работает, почти сразу возникает множество похожих решений с небольшими отличиями. Так случилось с OpenSea и Blur, Pump.fun и Clanker, Polymarket и Limitless. Копирование само по себе не плохо. Конкуренция улучшает продукты и движет экосистему вперёд.

Следующие по масштабу токены, которые можно рассматривать как деньги, — это Dogecoin, Bitcoin Cash, Litecoin, Monero и Zcash.

Dogecoin, Bitcoin Cash и Litecoin — это производные от Биткоина с минимальными инновациями и командами, которые по сути покинули свои проекты.

Monero выглядит гораздо серьёзнее: он развивает идею Биткоина, добавляя приватность, и его используют на теневых рынках — примерно так же, как Биткоин в свои ранние годы. Я не специалист по безопасности и не криптограф, но из того, что я изучил, приватность Monero вызывает вопросы, и сейчас они пытаются перейти на модель, более похожую на архитектуру Zcash.

И остаётся Zcash.
Я не знаю других настолько недооценённых токенов, которые могли бы обоснованно претендовать на роль денег.

Ставка на выравнивание с Биткоином.

Если Биткоин — это деньги и самый сильный случай использования криптовалют, то логично предположить, что рано или поздно появится и достойный конкурент. Считать, что появление конкурента принципиально невозможно, значит мыслить догматично и закрыто. У Биткоина есть серьёзные, часто не решаемые проблемы с приватностью и масштабированием. Zcash предлагает реальные улучшения по обоим направлениям. У него много свойств, схожих с Биткоином. Он был запущен честно, создан людьми из раннего биткоин-сообщества и шифропанков, разделяет ценности Биткоина и существует уже девять лет.

Я не говорю, что Zcash заменит Биткоин — хотя такая возможность существует. Но давайте подумаем, насколько ценны приватность и масштабируемость. Рынок уже признал, что Биткоин плохо работает как средство расчётов и лучше выполняет роль средства сбережения, цифрового золота.

Тогда вопрос в другом: какова ценность приватных и масштабируемых цифровых денег?

Если предположить, что приватные и масштабируемые цифровые деньги должны стоить хотя бы 1% от стоимости публичных и немасштабируемых, то капитализация Zcash должна быть примерно в пять раз выше текущей. Будущее я предсказать не могу, но 1% от стоимости Биткоина кажется осторожной оценкой.

Разумная оценка возможной будущей стоимости Zcash относительно Биткоина может выглядеть так: 1% — консервативный сценарий, 5% — нейтральный, 10% — оптимистичный, и небольшая вероятность того, что Zcash станет «новым Биткоином» и превзойдёт его по стоимости.

При текущей оценке (около 6 миллиардов долларов) это означало бы рост стоимости примерно в 4 раза, 20 раз или 40 раз, а также небольшую вероятность того, что вы купите «новый Биткоин» и увеличите вложение в 10 000 раз.

Важно помнить, что эти проценты масштабируются вместе с самим Биткоином. Если вы, как и я, считаете, что в ближайшие 5–10 лет Биткоин может достичь отметки в 1 миллион долларов за монету, то Zcash в таком сценарии может стоить около 10 000, 50 000 или 100 000 долларов за монету. Сейчас его цена около 380 долларов. Это ставка, которую я готов сделать.

Технологии развиваются со временем. Zcash развивается быстро.

Все в мире криптовалют понимают, что деньги — это технология. Причём очень сильная.

Деньги прошли длинный путь: от обмена товарами к раковинам, к золоту, к металлическим монетам, к бумажным банкнотам, к фиату, поддерживаемому государством, и к цифровым версиям фиата, которые мы используем сегодня. Эти изменения позволили людям строить более масштабные общества.

Трудно представить мир, в котором вы заказываете товар в другой стране и должны отправить продавцу мешочек с золотыми монетами в качестве оплаты.

Темпы развития технологий резко ускорились. Поэтому идея о том, что у Биткоина может появиться конкурент, который взял его сильные стороны (Proof of Work, жёсткий лимит в 21 миллион, уменьшение награды каждые четыре года) и исправил его слабые места (отсутствие приватности и ограниченная масштабируемость), используя новую математику (доказательства с нулевым разглашением), которая в момент появления Биткоина просто была технически недоступна, звучит вполне разумно.

В 2010 году на одном из форумов по Биткоину пользователь предложил внедрить приватность с использованием ранних ZK-технологий. На это Сатоши ответил: «Это очень интересная тема. Если будет найдено решение, станет возможной гораздо лучшая, более простая и удобная версия Биткоина.»

Создатель Биткоина понимал, что «лучшая» (это их слово, не моё) версия Биткоина, то есть денег, возможна, но тогда она была технологически недостижима. Сейчас такая версия не только возможна и осуществима — она существует в рабочем виде и быстро развивается.

Биткоин очень трудно менять. Сообщество бесконечно спорит даже о самых незначительных изменениях в протоколе. Это и хорошо, и плохо.

Хорошо — потому что когда существует настолько ценный сетевой актив, важно, чтобы его было сложно менять. Если бы изменить его было легко, он стал бы гораздо более уязвимым для атак.

С другой стороны, мир меняется очень быстро, и у Биткоина есть реальные проблемы с масштабируемостью и приватностью. Если эти проблемы невозможно решить из-за того, что сообщество не может прийти к согласию, будущее Биткоина может оказаться не таким светлым, как многие предполагают.

Одна из причин, по которой мне нравится Zcash, заключается в том, что он финансирует своё развитие самостоятельно. Механизм финансирования со временем менялся, и критика в его адрес оправданна, но часть комиссий протокола направляется на дальнейшую разработку. Сейчас держатели токена голосуют за распределение этих средств между некоммерческими организациями и командами, работающими над будущими обновлениями протокола.

Как мы видим сейчас на примере Биткоина, у него нет руководства, а инновации через полное согласие идут очень медленно и тяжело, если вообще возможны. Другими словами, Биткоин может уже сейчас быть настолько хорош, насколько он когда-либо будет.

Zcash, который разделяет ценности Биткоина и может обоснованно претендовать на роль денег, быстро развивается. Транзакции, которые раньше занимали минуту на компьютере, теперь занимают секунды на телефоне.

Подход Zcash действительно более уязвим для политического давления, но зато он дает в разы больше возможностей для развития. Чем активнее протокол развивается, тем больше ценности он создаёт, и тем больше ресурсов получает для будущих улучшений. Является ли модель Zcash объективно лучше? Нет.

Но существует ли середина между полной стагнацией и лёгкостью изменений, которая может оказаться правильным балансом для будущих денег? Думаю, да.

«Непорочное зачатие» Биткоина.

Идея о том, что Биткоин появился «правильно», чисто, почти идеально, действительно сильная. Но люди, которые уже верят в Биткоин, уже совершили главный шаг: они поняли проблемы существующей фиатной системы. Эта мысль работает как семя — попадает в голову и начинает расти.

Но после этого следующий шаг — к другим, возможно более совершенным деньгам — уже не кажется таким большим.

Биткоин — не священная корова, которую нельзя критиковать или улучшать. Утверждать, что в нём нет недостатков, значит отрываться от реальности.

Недавно я увидел ужасное высказывание от одного венчурного инвестора:
«Условия, при которых были запущены Биткоин и Ethereum, невозможно воссоздать снова.»

На что я отвечаю: почему нет? Почему нельзя запустить новую сеть на Proof-of-Work без предпродажи и предмайна?

Да, мир никогда не повторяет условия полностью. «Нельзя войти в одну реку дважды — это уже не та река, и ты уже не тот человек». Да, вокруг появления Биткоина действительно было много уникальных обстоятельств, которые невозможно воспроизвести.

Но верить в то, что никто больше не способен создать децентрализованные деньги при каких-то других уникальных условиях — это скорее религия, чем наука.

Факт в том, что теперь у нас есть чёткое руководство для запуска новой сети PoW без предпродажи и предмайна, с распределением через майнеров (Биткоин), или для честного ICO нового протокола (Ethereum), и для того, как превратить идею в реальность через культуру и мемы.

И это делает появление чего-то подобного не менее вероятным — а значительно более вероятным.

Долгое время вне внимания. Информационная асимметрия. Сценарий роста по модели Биткоина

Как я уже говорил в самом начале, я «переоткрыл» Zcash после нескольких лет, когда знал о его существовании, но не утруждал себя разбором, как он работает. Сейчас я читаю множество похожих историй в X. И я уверен, что таких людей много.

Я называю это информационной асимметрией — иногда в среде мем-токенов используют выражение «slow-cook», медленное приготовление. Теперь я, и вы — раз вы читаете этот текст — знаем о активе, который большинство людей в крипто не удосужились понять. И в этом и есть ценность.

По мере роста цены всё больше людей будут переживать тот же момент «озарения» и тоже начнут покупать. То же самое я ощущал, когда впервые купил Биткоин — будто нашёл скрытую тайну.

Эта информационная асимметрия особенно сильна в случае с Zcash, потому что он разделяет те же базовые ценности, что и Биткоин: деньги вне контроля центральной власти, свобода, справедливость, математика и приватность. Мы уже знаем, что эти идеи работают. Инвестиция в Zcash потенциально привлекательна для любого, кто когда-либо покупал Биткоин из-за ценностей, которые он выражает, а таких людей очень много. Есть немало тех, кто инстинктивно и резко не принимает Zcash, в основном среди биткоинеров, но эта реактивность показательна, потому что большинство из них просто не потратили время, чтобы разобраться в технологии и идеях. Это очень похоже на то, как биткоин-сообщество относилось к ETH, когда тот начал расти, или как сторонники Ethereum относились к Solana, когда росла она. Их нежелание отбросить эго, продолжать учиться и принимать новые технологии в отрасли только привлекает больше внимания и спроса к активу, который они пытаются подавить.

Социальный слой.

Люди недооценивают его силу. Наши головы забиты показателями вроде количества транзакций в секунду, выручки, роста пользователей и так далее — в основном это метрики, которые продвигают венчурные фонды, потому что именно через них они принимают инвестиционные решения, и им нужно докладывать обоснования своим LP. Но то, что невозможно выразить в таблице или диаграмме, — это качество и сила сообщества.

Социальный слой — это то, что делает Zcash сильным. Это то, что сделало сильным Биткоин. Не только технология, но люди, у которых хватило силы воли годами держать токен и бороться за его признание и существование. Сообщество Zcash — это те же шифропанки, которые в 1993 году отстаивали право всех на использование PGP. Эдвард Сноуден рискнул буквально всем, чтобы показать, как государственное вмешательство разрушает ваше право на приватность. Когда Шон Бо говорит: «мы должны это держателям ZEC. И мы должны это нашей миссии», стоит прислушаться к самой миссии: неостановимые частные деньги без централизованной власти. Эти люди девять лет выслушивали насмешки, продолжая делать огромные технологические прорывы в области доказательств с нулевым разглашением, несмотря на плохую динамику цены токена. У меня нет сомнений, что они будут продолжать идти вперёд, несмотря ни на какие препятствия.

Тезис о самом умном парне в комнате.

Рядом с основной командой стоят все те крупные шифропанки, разработчики и криптографы, о которых я упоминал в тексте, и многие другие, которых я даже не перечислил. Одна из удивительных особенностей Zcash в том, что его ценности откликаются у людей из любых криптосообществ, которые обычно крайне агрессивны и разобщены. Zcash искренне выражает те же принципы, которые вообще привели большинство из нас в крипту, поэтому неважно, нравятся ли вам NFT в Ethereum, мемкоины в Solana или просто хранить Биткоин. Если вы верите в приватность, в децентрализованные деньги вне контроля государства и в свободу в Интернете, значит вы разделяете ценности Zcash.

В завершение: каждый человек в крипте с момента своего появления здесь ищет «новый Биткоин». Было бы довольно иронично, если бы он уже существовал, создан человеком из шифропанк-движения, который участвовал в тех самых первых форумах вместе с Сатоши, работал над идеей приватных и неостановимых цифровых денег за 15 лет до запуска Биткоина, имел те же фундаментальные свойства (лимит в 21 миллион, Proof-of-Work, халвинги и так далее), был запущен девять лет назад и всё это время находился прямо перед нами, но был отвергнут лишь потому, что в его основе лежит приватность и «люди не заботятся о приватности». Если представить это так, картина выглядит довольно очевидной.

Знаете, кто действительно заботился о приватности? Сатоши Накамото. Если бы он был здесь сегодня и увидел, как вы изо всех сил пытаетесь привлечь правительство США и Ларри Финка к покупке Биткоина, как думаете, он был бы биткоинером или сторонником Zcash?
Шортите банки. Шортите фиат. Шортите костюмы и поклонников старых денег.

Лонгуйте математику, приватность и свободу.
Добро пожаловать в сопротивление.

Об авторе:
Ноа Ньюфилд (@NoahNewfield) — исследователь и предприниматель из криптосферы. Работает в Conduit, проекте, который строит инфраструктуру для масштабируемых блокчейнов и DeFi. Окончил Университет Южной Калифорнии и живёт в Нью-Йорке.
В сообществе известен как человек, который не просто инвестирует, но глубоко изучает протоколы и их ценностные основы. Разделяет принципы шифропанков: приватность, децентрализация, независимость от государства. Его интерес к Zcash — продолжение этих убеждений, а не спекуляция.
Его публикации в X находят отклик у разработчиков, криптографов и тех, кто видит в криптовалютах не только активы, но и идею свободы.
из X-сводки